Guía de inversión
Mandato, asesoramiento o invertir por cuenta propia: las tres formas comparadas
Mandato de gestión, mandato de asesoramiento o execution-only — quién decide, qué evaluaciones legales se realizan y qué derechos tiene usted en cada forma. La sistemática de la FIDLEG, explicada con objetividad.
Última actualización el 23 de septiembre de 2026 · Revisado técnicamente por nuestro equipo de asesores con licencia FINMA
Respuesta breve
La FIDLEG conoce tres formas básicas de colaboración al invertir: en la gestión de patrimonio (Vermögensverwaltung), la empresa mandatada decide por sí misma dentro de las directrices de inversión pactadas (FIDLEG Art. 3 Bst. c Ziff. 3). En el asesoramiento en inversiones (Anlageberatung), usted recibe recomendaciones personales y decide usted mismo (Ziff. 4). En execution-only, el banco o el bróker se limita a ejecutar sus órdenes — sin recomendación y sin evaluación legal (Art. 13).
De la forma depende la escalera legal de obligaciones: evaluación de idoneidad (Eignungsprüfung) en la gestión y en el asesoramiento referido a la cartera (Art. 12), evaluación de adecuación (Angemessenheitsprüfung) en el asesoramiento referido a transacciones (Art. 11), ninguna evaluación en la mera ejecución — de lo cual debe informarse. Qué forma se ajusta a una situación depende del tiempo, del interés, de los conocimientos y del deseo de control — no existe una respuesta de validez general.
Esta página informa de forma general. No constituye asesoramiento en inversiones ni una recomendación de una forma de servicio determinada. Situación 2026, sin garantía.
El mandato de gestión: decisiones delegadas dentro de límites claros
En la gestión de patrimonio, el cliente transfiere las decisiones de inversión a la empresa mandatada. Los límites los fija el contrato: estrategia de inversión, directrices, restricciones. Dentro de ellos, la empresa actúa de forma autónoma — por eso la ley exige aquí la evaluación más completa: antes de celebrar el contrato, el proveedor debe informarse sobre la situación financiera, los objetivos de inversión y los conocimientos y experiencia, y valorar la idoneidad de la estrategia (FIDLEG Art. 12).
La responsabilidad por las decisiones individuales recae en la empresa; la responsabilidad por la elección y el ajuste de la estrategia sigue siendo un acto conjunto al principio — y debería estar documentada: las prestaciones acordadas y la información recabada forman parte del deber legal de documentación (Art. 15).
El mandato de asesoramiento: recomendaciones personales, decisión propia
En el asesoramiento en inversiones, la decisión sigue siendo suya: el proveedor emite recomendaciones personales — el rasgo legal distintivo de esta forma (FIDLEG Art. 3 Bst. c Ziff. 4) —, y usted las aprueba o las descarta. La ley distingue dos variantes: si se tiene en cuenta su cartera global, rige la evaluación de idoneidad completa (Art. 12); si el asesoramiento se refiere solo a transacciones individuales sin mirada de cartera, rige la evaluación de adecuación, más ligera (Art. 11).
Dos derechos son aquí especialmente tangibles: si el proveedor considera que un instrumento no es adecuado o no es idóneo, debe desaconsejarlo (Art. 14). Y toda recomendación que conduzca a una compra o a una venta debe documentarse junto con su motivación y sus necesidades (Art. 15 Abs. 2) — usted puede exigir esa documentación.
Execution-only: invertir por cuenta propia, sin la red de la evaluación
En la mera ejecución o transmisión de órdenes no se realiza ni una evaluación de adecuación ni una de idoneidad — el proveedor debe informar antes del servicio de que esas evaluaciones no tienen lugar (FIDLEG Art. 13). Nadie valora, por tanto, si un título se ajusta a los conocimientos, los objetivos o la situación; la responsabilidad plena recae en la persona que invierte.
Los derechos de información se mantienen: la información básica sobre la empresa, el estatus de supervisión, el órgano de mediación y los riesgos generales rige también aquí (Art. 8 Abs. 1). En la mera ejecución, la hoja de información básica solo debe ponerse a disposición si ya existe (Art. 8 Abs. 4).
La escalera de obligaciones de un vistazo
Cuanta más decisión se delega, mayores son las exigencias legales al proveedor:
| Obligación | Gestión | Asesoramiento (cartera) | Asesoramiento (transacción) | Execution-only |
|---|---|---|---|---|
| Información (Art. 8) | Sí | Sí, incl. costes del servicio recomendado | Sí, incl. costes del servicio recomendado | Información básica |
| Evaluación (Art. 10–13) | Idoneidad | Idoneidad | Adecuación | Ninguna — con deber de informar de ello |
| Deber de desaconsejar (Art. 14) | Sí | Sí | Sí | No |
| Documentación (Art. 15) | Prestaciones e información recabada | Además, necesidades y motivos de cada recomendación | Además, necesidades y motivos de cada recomendación | Prestaciones |
De qué depende la decisión
Delegar, hacerse asesorar o hacerlo uno mismo: la ponderación gira en torno a cuatro magnitudes — el tiempo y el interés para ocuparse de ello de forma continua; los propios conocimientos y experiencia; la necesidad de tomar las decisiones uno mismo o, precisamente, de no tener que tomarlas; y los costes de cada forma junto con los productos empleados. Las formas también pueden combinarse — por ejemplo, un núcleo gestionado y un depósito accesorio llevado por uno mismo.
No existe una respuesta de validez general; la ponderación de estas magnitudes es individual. Lo que sí puede decirse: el cambio entre las formas es jurídicamente posible en todo momento — lo determinante son las condiciones contractuales de resolución y de traspaso.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre mandato de gestión y mandato de asesoramiento?
En el mandato de gestión, la empresa mandatada decide por sí misma dentro de las directrices pactadas; en el mandato de asesoramiento, usted recibe recomendaciones personales y decide usted mismo (FIDLEG Art. 3 Bst. c Ziff. 3 und 4) (fuente: FIDLEG).
¿Qué evalúa el proveedor en un mandato de gestión?
La idoneidad: la situación financiera, los objetivos de inversión y los conocimientos y experiencia deben recabarse antes de pactar la estrategia (FIDLEG Art. 12) (fuente: FIDLEG).
¿Qué significa evaluación de adecuación?
En el asesoramiento referido a transacciones, sin mirada de cartera, el proveedor debe informarse sobre los conocimientos y la experiencia y comprobar si el instrumento es adecuado para ellos (FIDLEG Art. 11) — la situación financiera no se recaba aquí (fuente: FIDLEG).
¿Debe poder desaconsejarme el asesor?
Sí: si el proveedor considera que un instrumento financiero no es adecuado o no es idóneo, debe desaconsejarlo antes de prestar el servicio (FIDLEG Art. 14) (fuente: FIDLEG).
¿Tengo derecho a la documentación del asesoramiento?
El proveedor debe documentar las prestaciones acordadas, la información recabada y, en el asesoramiento, las necesidades y los motivos de cada recomendación que conduzca a una compra o a una venta (FIDLEG Art. 15). A petición, debe rendir cuentas (OR Art. 400) (fuente: FIDLEG, OR).
¿De verdad no se evalúa nada en execution-only?
Correcto — ni la adecuación ni la idoneidad. El proveedor debe advertir antes del servicio de que esas evaluaciones no tienen lugar (FIDLEG Art. 13) (fuente: FIDLEG).
¿Puedo combinar o cambiar las formas?
Sí. Gestión, asesoramiento e inversión directa pueden llevarse en paralelo o cambiarse; lo determinante son las condiciones contractuales de resolución y de traspaso del depósito (fuente: derecho contractual/práctica de mercado).
Fuentes
- Fedlex — FIDLEG Art. 3, 8, 10–15 (formas de servicio y escalera de obligaciones)
- Fedlex — OR Art. 400 (obligación de rendición de cuentas y de restitución del mandatario)
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